מודל הצמיחה של גורדון (Gordon Growth Model) הוא כלי חיוני להערכת שווי של חברות. המודל, שפיתחו מירון ג'יי גורדון ואלי שפירו בשנת 1956, מבוסס על התאוריה והמתמטיקה שהוצגו בספרו של ג'ון בור ויליאמס "The Theory of Investment Value" מ-1938. מודל זה מסייע ליזמים לחשב את השווי הטרמינלי (Terminal Value), שמשפיע באופן משמעותי על החלטות עסקיות ופיננסיות לטווח הארוך. למרות שהמודל מיועד לשימוש בחברות מבוססות, ניתן להתאים אותו גם לסטארטאפים כדי להשיג תחזיות כלכליות מדויקות ולהבין את פוטנציאל הצמיחה שלהם.
מודל הצמיחה של גורדון הוא שיטה להערכת שווי של חברה על בסיס הדיבידנדים שהיא צפויה לשלם בעתיד והצמיחה השנתית הקבועה שלהם. מודל זה חשוב במיוחד עבור סטארטאפים המחפשים להשיג תחזיות כלכליות מדויקות ולהבין את פוטנציאל הצמיחה שלהם.
נקודות מפתח
- הנוסחה לחישוב השווי הטרמינלי: לפי מודל הצמיחה של גורדון היא הדיבידנד הנוכחי חלקי שיעור התשואה הנדרש פחות שיעור הצמיחה הקבוע.
- שווי טרמינלי (Terminal Value): הוא הערך של נכס, עסק או פרויקט לאחר התקופה בה ניתן לצפות את תזרים המזומנים. ערך השייר מניח שתזרים המזומנים גדל באופן קבוע עד אינסוף.
- פיתוח המודל: את המודל פיתחו גורדון ושפירו בשנת 1956 על בסיס תיאוריה שהוצגה בספרו של ג'ון בור ויליאמס.
מודל הצמיחה של גורדון, או מודל הדיבידנד המהוון, מבוסס על ההנחה שחברה תחלק דיבידנדים קבועים שיגדלו באופן אחיד מדי שנה. המודל מחשב את השווי הנוכחי של כל הדיבידנדים העתידיים, המהוונים לפי שיעור התשואה הנדרש. הנוסחה הבסיסית היא:
D/(r-g)
כאשר D הינו ערך הדיבידנד של שנה הבאה, g שיעור גדילת הדיבידנד השנתי וr הוא שיעור התשואה הנדרש.
עבור סטארטאפים, המודל יכול להיות מאתגר ליישום בגלל חוסר יציבות בהכנסות ובדיבידנדים. עם זאת, ניתן להתאים את המודל לצרכים ייחודיים על ידי שימוש בהנחות מותאמות ותחזיות מבוססות נתונים. תחזית כלכלית מדויקת תסייע ליזמים להבין טוב יותר את השווי האמיתי של הסטארטאפ ולהכין תוכניות גיוס הון מדויקות.
השווי הטרמינלי מייצג את השווי העתידי של הסטארטאפ כאשר הוא יגיע לשלב יציב של צמיחה. הערכת השווי הטרמינלי נעשית באמצעות הכפלת הדיבידנד העתידי המשוער בשיעור הצמיחה הקבוע, ולאחר מכן חילוק בתשואה הנדרשת פחות שיעור הצמיחה. זהו כלי חשוב עבור יזמים שרוצים להבין את ההחזר האפשרי על ההשקעה שלהם לטווח הארוך.
לסיכום, מודל הצמיחה של גורדון מספק ליזמים כלי שימושי להערכת שווי והבנת תחזיות כלכליות לסטארטאפ. הבנה מעמיקה של המודל תסייע בקבלת החלטות מושכלות ובבניית תכניות עסקיות חזקות. למרות האתגרים, השימוש במודל זה יכול להעניק יתרון תחרותי בשוק הדינמי של סטארטאפים.
References
Gordon, M. J., & Shapiro, E. (1956). Capital Equipment Analysis: The Required Rate of Profit. Management Science, 3,(1)((October 1956)), 102-110. Capital Equipment Analysis: The Required Rate of Profit
.
Gordon Growth Model (GGM): Definition, Example, and Formula. (n.d.). Investopedia. Retrieved July 22, 2024, from Gordon Growth Model (GGM): Definition, Example, and Formula
Guide, S. (n.d.). Gordon Growth Model (GGM) | Formula + Tutorial. Wall Street Prep. Retrieved July 22, 2024, from Gordon Growth Model (GGM) | Formula + Tutorial
